사회책임투자(Sustainable & Responsible Investment)란?|

사회책임투자(Sustainable & Responsible Investment)란?



사회책임투자는 투자의사 결정시 전통적으로 중요시되던 재무적인 측면 뿐만 아니라 지금까지는 고려하지 않았던 비재무적인 측면인 ESG 이슈, 즉 환경적(Environment), 사회적(Social), 거버넌스(Governance) 문제 등 기업의 지속가능성에 영향을 미치는 요소를 동시에 고려하여 장기적인 관점으로 투자하는 진보된 투자방식입니다. 즉, 사회적책임(CSR : Corporate Social Responsibility)을 다하는, 그리하여 지속가능성이 높은 기업에 투자하는 방식으로, 이러한 방식에 기초해 투자하는 펀드를 사회책임투자펀드(SRI 펀드)라고 부릅니다.

미래학자 패트리셔 애버딘은 자본주의의 미래를 예측한 「Megatrend 2010」이라는 그의 저서를 통해 “깨어있는 기업이 사회적책임을 다하는 기업이며, 이런 기업에 대한 SRI의 물결은 곧 월스트리트에서 가장 훌륭한 수익률을 내는 상품으로 알려지게 될 것”이라는 말로 ‘사회책임투자’ 시대를 예견하고 있습니다.

사회책임투자는 초기에는 종교계를 중심으로 술, 담배, 마약, 무기 등 죄악주(Sin Stock)에 투자하지 말자는 취지로 시작되었으나, 이제는 안정적이면서 수익을 극대화하는 투자방법으로 자리를 잡아가고 있습니다.

SRI라는 용어는 윤리투자, 환경투자, 책임투자, 지속가능투자 등으로 다양하게 불리고 있습니다. 한국 내 투자자들은 ‘사회책임’을 사회공헌, 자선활동, 시민운동 등으로 오해하는 경우가 많지만, 사회책임투자는 기업에 대한 투자와 더불어 지역사회에 대한 투자, 주주행동주의를 포함하고 있으며, 그 개념도 ‘사회에 대한 책임’에서 ‘투자자의 책임’으로 바뀌어 가고 있습니다. 최근 들어 유럽과 미국의 금융기관들은 SRI를 사회책임투자(Socially Responsible Investment)에서 지속가능책임투자(Sustainable & Responsible Investment)로 사용하는 추세입니다.



사회책임투자(SRI)의 유형



SRI는 전통적으로 사회적 스크리닝(Social Screening), 주주권옹호/경영참여(Shareholder Advocacy / Engagement), 지역사회개발투자(Community Investment) 등3 가지로유형으로구분됩니다. 지속가능한벤처기업을육성하고투자하는사회책임벤처투자(Social Venture Capital)도넓은의미의SRI입니다.

여기서 사회적 스크리닝과 주주권옹호는 경우에 따라 중첩적으로 활용되기도 하는데, 이는 두 유형이 명확히 구별되는 투자유형이라기 보다는 투자 대상기업에 대한투자자의참여(Engagement) 정도에따른구분이기때문입니다.



● 사회적스크리닝(Social Screening) : 투자가가 기업에 투자를 할 경우 기업의 재무적 지표등의 경제적 측면 이외에 그 사업 내용이나 경영활동 과정에서 사회나 환경에 미치는 영향, 즉 비재무적인 요소를 고려하여 투자대상을 선별하는걸 말합니다. ESG 요소를 고려한 투자의사 결정으로 이는 사회책임투자의 원형이라 할수 있습니다.

 - 네거티브 스크리닝(Negative Screening) : 마약, 무기, 담배, 포르노등 사회적으로 비난받는 산업에 종사하는 기업을 투자대상에서 제외시키는 투자방식.

 -  포지티브 스크리닝(Positive Screening) : 특정 기업군을 배제하지않고 사회적책임을 다함으로써 지속가능성을 높여나가는 기업을 적극적으로 투자대상에 포함시키는 투자방식.



● 주주권옹호/경영참여(Shareholder Adovocacy / Engagement) : 투자가가 주주의 입장에서 편지, 주주제안, 의결권행사 등 다양하고 적극적인 방법으로 경영에 관여해 기업경영이나 방침 등에 영향을 행사, 기업가치를 높임으로써 이익을 추구하는 투자방식입니다.



● 지역사회개발투자(Community Investment) : 전통적인 금융투자로부터 소외된지역에 대한 대안적 투자방식으로, 주로 경제적으로 낙후된지역에서 거주하는 사회빈곤층의 삶의 조건개선과 자립을 위한 자금수요를 충족시킬 목적으로 이루어지는 투자입니다.



지속가능발전과 사회책임투자



세계환경발전위원회(WCED : World Commission on Environment and Development)는 1987년 「우리 공동의 미래」(Our Common Future : 일명 Bruntland Report)라는 보고서를 통해 지속가능발전을? “미래세대가 그들의 필요를 충족시킬 능력을 저해하지 않으면서 현 세대의 필요를 충족시키는 발전”으로 정의하고 있습니다. 기업의 지속가능성은 경제성장, 환경보존, 사회발전이라는 3가지 핵심영역(이를 통상 Triple Bottom Lines이라고 부릅니다)으로 구성된 지속가능발전 개념을 기업경영에 적극적으로 반영한 개념으로서, 경제적 성과, 환경적 책임, 사회적 책임 등의 3가지 요소로 구성됩니다. 

기업의 사회적 책임(CSR : Corporate Social Responsibility)은 기업의 지속가능한 경영을 위한 행위준칙이며, 사회책임투자(SRI)는 기업의 사회적 책임을 유도할 수 있는 투자방법으로 등장했습니다. 사회책임투자는 자본에 품격과 영혼을 불어 넣는 아름다운 투자로, 투자자와 기업은 물론 정부와 국민 모두에게 이익을 가져다 주는 Win-Win의 선순환 자본입니다. 



사회책임투자의 발전과 지속가능성



1960년대 후반부터 1980년대까지의 사회책임투자는 기업윤리를 높이기 위한 목적으로 개인이나 단체의 가치관, 신념 등에 기초한 자기희생적인 사회운동적 투자의 성격을 가지고 있었습니다. 1980년대 이후에는 전 세계적으로 환경문제가 대두되면서 사회책임투자의 관심은 윤리문제에서 환경 및 사회문제로 확대되었고 사회책임투자 관련 펀드의 규모도 비약적으로 증가하였습니다. 기업의 사회적 책임이 기업의 새로운 리스크 요인으로 등장함에 따라 1990년대 이후 사회책임투자자는 투자자의 리스크 관리 측면에서 사회적 책임을 다하는 기업을 선별하여 투자하는 형태로 변모하여, 사회운동 성격이 아닌 이익극대화를 위한 투자기법의 의미를 지니게 되었습니다.



기업에 대한 사회책임투자의 핵심은 지속가능발전입니다. 지속가능발전(Sustainable Development)의 개념은 원래 환경문제와 관련해 등장했으나, 1987년 UN세계환경발전위원회에서 발표된 「우리 공동의 미래」(Our Common Future : 일명 Bruntland Report)라는 보고서에서 환경보전과 경제개발을 동시에 추구하는 새로운 발전개념으로 정립되었습니다. 이 보고서는 지속가능발전을 “미래세대가 그들의 필요성을 스스로 충족시킬 능력을 저해하지 않으면서 현 세대가 자신의 필요를 충족시키는 발전”이라고 정의하고 있습니다.



경제성장, 환경보전, 사회발전은 지속가능발전의 3가지 핵심 영역으로, 이를 통상 트리플바텀라인(TBL : Triple Bottom Lines)이라고 불립니다.