Project Financing과 건설 산업

Project Financing이 왜 건설 산업에 유리한가?

1. 개요
건설 사업에서는 수주형 사업과 투자형 사업으로 크게 분류할 수 있으며, 이중 수주형 사업에서는 일의 공정에 의해 기성을 수령하여 자금을 조달하게 되므로 일의 원활한 진행은 그 사업을 발주한 발주처의 자금 사정에 따라 사업의 성패를 가늠할 수 있다. 그러나 그 사업이 투자형 사업일 경우는 선투자 후회수라는 대 원칙에서 볼 때 그 사업의 진행을 위한 프로젝트 금융(project financing)으로 나눌 수 있으며, 이들의 특징과 Project Financing이 왜 건설 산업에 유리한가를 알아보면 다음과 같다.

2. 기업금융과 프로젝트 금융의 차이
1) 기업금융(corporate financing)
① 사업주가 자신의 보증, 담보, 신용도를 이용하여 사업에 필요한 자금을 조달하는 방법
② 이 경우 한 사업의 실패는 그와 관계없이 진행되고 있는 타 사업에도 영향을 미침
③ 모든 판단을 사업주 스스로가 결정하여야 함
④ Project 총비용 중에서 시공에 소요되는 자금에 대해 시공 건설업체가 사업주에게 금융을 제공하는 경우도 있음(시공자 금융)

2) 프로젝트금융(project financing)
① 기존 사업과 신규사업은 완전히 분리하여 자금 조달
② 금융기관으로부터 시행하고자 하는 그 Project에 대한 타당성 조사에 입각한 조달
③ 별도 법인을 구성하며 Project risk가 큰 사업에 적합
④ 미래의 현금흐름을 보고 자금지원을 결정(담보 설정 없이)
⑤ 자금을 제공하는 금융기관에서는 기존의 사업과 이 사업의 자금이 서로 섞이지 않는 제도를 마련
⑥ 최근 대형 발주공사 뿐만 아니라 민간공사에서도 자주 이용됨
⑦ 금융기관에서도 기존의 예대금리의 차이만으로는 경영의 한계를 느끼고 적극적으로 Project financing 대상을 찾고 있는바 추후 많은 Project에 도입될 것임

3. Project financing이 건설 산업에 유리한 점
1) 위험배분
① 비소구 혹은 제한적 소구에 의한 금융으로 Project가 충분한 현금흐름을 산출하지 못하여도 위험의 전부 혹은 일부를 대출 금융기관이 부담
② 따라서 Project의 실패가 반드시 사업주의 도산으로 이어지는 것은 아니며, 사업주의 자본이 Project 규모에 비해 취약할 경우 Project financing은 최적의 금융기법

2) 정치적 위험의 회피
해외투자 Project의 경우 발주국 정부의 가격통제, 과세, 수입 및 수출장벽 등 정치적 위험은 일반적으로 대출 금융기관에서 부담

3) 회계처리상의 이점
신용지원이 이루어지더라도 그것이 사업주의 대차대조표상의 부채 형태로 나타나지 않음

4) 외부차입 제한의 회피
① 사업주가 금융기관으로부터 대출한도를 소진하거나 기타 이유로 더 이상의 신용이나 보증이 불가능한 경우에도 사업주의 기존 사업으로부터 독립된 사업에는 금융지원이 가능
② 사업주의 신용이 불량한 경우라도 보다 유리한 신용조건과 금리가 제공될 수 있음
③ 사업주에게 적용되는 각종 규제조치를 피할 수 있음
④ 다국적 컨서시움을 구성하여 Project 소재국 정부로부터 투자보호를 두텁게 받을 수 있음

5) 세재상의 혜택
① 발주국 및 기술공여국 정부가 Project financing과 관련하여 각종 세금공제 및 감면이 Project의 경제적 타당성을 높이는 주요 원인으로 작용
② 세재상의 혜택을 위하여 발주국에 Project 전담회사를 현지법인 형태로 설립하여 Project와 관련된 모든 권리와 의무를 관할하게 함
③ Project의 장비나 시설에 소요되는 자금을 조달하기위해 리스를 사용하는 것도 세재상의 혜택이 수반되기 때문에 효율적인 Project financing 수단이 될 수 있음

4. 결론
앞으로 모든 사업은 대형화, 복잡화하게 될 것이며 아울러 그에 따른 사업분석시 더 많은 위험을 내포함과 더불어 그 사업에 소요되는 사업비 또한 자체적으로 조달한다는 것은 불가능 할 것이다. 따라서 위험의 분산과 원활한 사업의 진행 및 혹시 있을지도 모르는 통제 곤란한 외부 여건으로부터 오는 수익성하락에 따른 Project 진행 사업주의 연쇄적인 부도로부터 자유로워지기 위해서라도 반드시 Project financing을 도입 진행하는 것이 타당할 것으로 생각된다.